央行全面降准释放明确信号,降息大概率会发生

原标题:央行全面下调存款准备金率发布明确信号,降息概率很高

9月6日下午,央行决定于9月16日削减金融机构存款准备金。

根据公告,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2019年9月16日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(不含金融公司,金融租赁公司和汽车金融公司)。 )。

此外,为了促进对小微企业,民营企业的支持,本市仅在省行政区域经营的商业银行将被指示在10月15日和11月15日将存款准备金率降低1个百分点。实施完成两次,每次0.5个百分点。

降低存款准备金率是一个非常重要和明确的政策信号。

央行将“综合存款准备金率下调+目标存款准备金率下调”结合起来的政策是对之前货币政策的微调。以前的货币政策的想法是,如果要进行反周期调整,主要是基于公开市场操作,即多边基金(中间贷款借贷工具)和有针对性的存款准备金率下调。全面降准的实施是一种更灵活的货币政策。这是一种逐步增加当前经济下行压力的对冲措施,是支持实体经济的健康发展。

我对当前宏观政策主要问题的回答和判断如下:

1.问:政策调整的具体步骤是什么?

答:首先,加快LPR改革,为降息做好准备。 LPR改革于年底完成,但在8月加速,表明未来将降息,加快利率。第二,国民议会明确指示和安排适度宽松的财政和货币政策。特别是,对特别债务的早期发放和特殊债券的适用范围作了详细规定。第三,央行下调基准0.5个百分点。将来会有更多的步骤。

2.问:央行将来会降息吗?

答:未来,央行将进一步降息,最早可能会在本月发生。首先,为确保企业的正常运作和稳定就业,中央银行必须切实降低企业的融资成本。最直接的方法不是降低存款准备金率,而是降低利率。但是,过去,中央银行需要扣除基准利率和政策利率。限制无法有效降低利率。目前,央行加快了LPR改革,为降息做准备,并在未来条件成熟后进一步降低LPR。美联储将在9月份降息,其他主要经济体也可能会跟进。此外,我们在降低融资成本方面有更高的发言权,因此在时机成熟时,MLF利率将大幅下调。

如果降息,为什么首先降低利率呢?

答:首次减持可能有利于银行业以及对冲后降息的负面影响。目前的降息是指降低多边基金的利率。较低的多边基金利率将降低LPR,这将导致银行贷款利率下降,而存款成本将保持不变,从而挤压银行的利差。因此,央行需要评估资产质量差的中小银行降低多边基金利率的能力。首次下调存款准备金率可以为银行业带来巨大优势,使银行能够对冲下次降息的负面影响。

4.问:谁是第一个放松货币和财政政策的人?执行的步骤是什么?

答:货币政策下滑速度更快,财政政策将在明年第一季度生效。央行提前和快速调整和微调货币政策。根据国民大会的精神,财政政策也将进行非常积极的调整,尤其是明年特别债务的指标。但是,特殊债务指标主要集中在明年第一季度基础设施的发展,项目选择,指标分配,资金发放,政策实施等需要很长时间。项目的启动以及财政政策的实施因地而异。政策通常很紧张。

5.这项政策将持续多久?

答:政策宽松不是一个大的释放,而是回归到之前紧缩政策的平均值。语气将保持到明年。首先,目前的政策是在稳定增长和稳定杠杆之间保持微妙的平衡。如果外部环境逐渐稳定,可能会进行适当的政策调整,但我认为目前的外部环境在短期内不太可能实现突破性进展。第二,为了确保明年实现小康社会的战略目标,政策不适合任意紧缩。因此,明年将保持更为宽松的政策基调。

(作者是北京大学光华管理学院应用经济学副教授,方正证券首席经济学家)

编辑:杨晓刚回到搜狐,看多了

负责编辑:

2019-09-06 23: 47

来源:第一财务

原标题:央行全面下调存款准备金率发布明确信号,降息概率很高

9月6日下午,央行决定于9月16日削减金融机构存款准备金。

根据公告,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2019年9月16日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(不含金融公司,金融租赁公司和汽车金融公司)。 )。

此外,为了促进对小微企业,民营企业的支持,本市仅在省行政区域经营的商业银行将被指示在10月15日和11月15日将存款准备金率降低1个百分点。实施完成两次,每次0.5个百分点。

降低存款准备金率是一个非常重要和明确的政策信号。

央行将“综合存款准备金率下调+目标存款准备金率下调”结合起来的政策是对之前货币政策的微调。以前的货币政策的想法是,如果要进行反周期调整,主要是基于公开市场操作,即多边基金(中间贷款借贷工具)和有针对性的存款准备金率下调。全面降准的实施是一种更灵活的货币政策。这是一种逐步增加当前经济下行压力的对冲措施,是支持实体经济的健康发展。

我对当前宏观政策主要问题的回答和判断如下:

1.问:政策调整的具体步骤是什么?

答:首先,加快LPR改革,为降息做好准备。 LPR改革于年底完成,但在8月加速,表明未来将降息,加快利率。第二,国民议会明确指示和安排适度宽松的财政和货币政策。特别是,对特别债务的早期发放和特殊债券的适用范围作了详细规定。第三,央行下调基准0.5个百分点。将来会有更多的步骤。

2.问:央行将来会降息吗?

答:未来,央行将进一步降息,最早可能会在本月发生。首先,为确保企业的正常运作和稳定就业,中央银行必须切实降低企业的融资成本。最直接的方法不是降低存款准备金率,而是降低利率。但是,过去,中央银行需要扣除基准利率和政策利率。限制无法有效降低利率。目前,央行加快了LPR改革,为降息做准备,并在未来条件成熟后进一步降低LPR。美联储将在9月份降息,其他主要经济体也可能会跟进。此外,我们在降低融资成本方面有更高的发言权,因此在时机成熟时,MLF利率将大幅下调。

如果降息,为什么首先降低利率呢?

答:首先降低基准将有利于银行业,对冲后期降息的负面影响。目前的降息是指多边基金利率下调,这将降低利率预期,从而降低银行贷款利率,而存款成本保持不变,从而挤压银行的利差。因此,央行需要评估资产质量差的中小银行抵御多边基金利率降低政策的能力。首先降低基准对银行业来说会更好,使银行能够对冲后续降息的负面影响。

4.问题:谁应该首先放宽货币和财政政策?要采取的步骤是什么?

答:货币政策的出台速度更快,财政政策的有效性需要在明年第一季度完成。中央银行提前并迅速对货币政策进行了前期调整和微调。按照中国共产党常会精神,财政政策也会有非常积极的调整,尤其是今年明年发行明年特别债务的目标。但特殊债务指标主要集中在明年第一季度基础设施建设的力量上,选择项目,分配指标,发行和分配,以及启动项目的土地政策需要很长时间。此外,财政政策的实施因地而异。目前,财政政策普遍紧张。

5.这项政策将持续多久?

答:政策放松不是一个大的释放水,而是回到以前的紧缩政策的平均值,基调将保持到明年。首先,目前的政策是在稳定增长和稳定杠杆之间保持微妙的平衡。如果外部环境逐渐稳定,可能会采取适当的政策回调,但我认为目前的外部环境在短期内不太可能实现突破。第二,为了确保实现明年赢得小康社会的战略目标,政策不适合任意紧缩。因此,明年我们将保持更宽松的政策基调。

(作者是方正证券副教授兼首席经济学家,北京大学光华管理学院应用经济系)

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